LED產(chǎn)業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)：

• 各國大力扶持LED產(chǎn)業(yè)
• 上游利潤高
• LED產(chǎn)業(yè)有望高速增長

LED產(chǎn)業(yè)的市場數(shù)據(jù)：

• 2008年全球LED產(chǎn)值達到67.67億美元
• 上游約占行業(yè)利潤的70%

近幾年，LED面臨爆發(fā)性增長，主要是源于各國政策的支持，以及下游電視背光源需求的急速增長、未來成本下降所帶來的大規(guī)模通用照明替代等?？梢哉f，未來5年，將是LED產(chǎn)業(yè)的黃金增長期。

各國大力扶持LED產(chǎn)業(yè)

面對全球氣候變遷與不斷高漲的能源價格，各國政府都已經(jīng)開始把一些高耗能的產(chǎn)品列為首要的禁用對象，例如白熾燈泡就是最為明顯的案例。白熾燈泡的禁用首先從歐盟與日本最先開始，后來各國政府也開始陸續(xù)跟進。從各國禁用白熾燈泡的時間表來觀察，2012年之后，大多數(shù)國家開始逐步禁用白熾燈泡，也為LED照明帶來龐大的商機。

由于各國政府的大力支持，全球LED市場今年來迅速擴大，根據(jù)臺灣工業(yè)研究院（IEK）統(tǒng)計，2008年全球LED產(chǎn)值達到67.67億美元。

上游約占行業(yè)利潤的70%

LED產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的發(fā)光材料、襯底、外延片和芯片，中游的封裝模塊/光源、數(shù)碼管和點陣、驅(qū)動IC/控制，下游的應用，包括照明和背光源。LED產(chǎn)業(yè)上下游各環(huán)節(jié)差異很大，上游產(chǎn)品技術(shù)難度高、進入門檻高，從而毛利率高，約占行業(yè)70%的利潤；中游和下游產(chǎn)品技術(shù)難度低、缺乏核心技術(shù)、進入門檻低、競爭激烈，從而中游的封裝環(huán)節(jié)約占10-20%的利潤，下游的LED應用約占10-20%。

LED產(chǎn)業(yè)在全球已經(jīng)形成了一套完整的產(chǎn)業(yè)鏈，美國、日本、歐洲、中國臺灣和韓國的企業(yè)數(shù)量眾多，主要集中在襯底、外延片、芯片以及封裝領域。真正具備實力從事LED產(chǎn)業(yè)鏈上全業(yè)務的公司比較少，主要是美國、日本及韓國的龍頭企業(yè)。近年來，我國LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，在國家政策的支持和下游應用需求的帶動下，產(chǎn)生了一些有代表性的企業(yè)，國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈正在崛起。

目前LED外延片生長技術(shù)主要采用MOCVD,世界范圍內(nèi)能夠生產(chǎn)這一設備的企業(yè)也不過3到5家。世界上最大的兩家MOCVD生產(chǎn)商為德國的AIXTRON和美國的VEECO,它們占據(jù)全球MOCVD供應市場90%以上的市場份額，處于壟斷地位。

LED產(chǎn)業(yè)有望高速增長

隨著世界各國對綠能產(chǎn)業(yè)的日益重視，LED市場備受關注。越來越多的廠商積極投入LED市場，使得半導體照明技術(shù)得到了快速提升。LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展之快，應用之廣，已超越了想像，其價值鏈也由制造業(yè)延伸進入到服務業(yè)，對社會發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響。市場上對于LED未來是否過剩存在憂慮，但是我們經(jīng)過分析認為，市場的這種擔心有些過頭。下面我們從供給和需求兩邊進行分析，來看LED市場未來兩年的市場趨勢。

供給增長受制于上游設備和原料供應。首先，上游MOCVD設備產(chǎn)能快速擴張，效率大幅提高。目前全球能夠生產(chǎn)MOCVD機的公司有三家，德國Aixtron、美國Veeco、日本Sanso,而前兩家統(tǒng)治了整個全球市場。但是，MOCVD市場需求的強勁，以及壟斷所帶來的高回報，吸引著新的市場進入者；其次，上游主要材料短缺成為目前LED產(chǎn)能擴張的重要制約因素。對于LED產(chǎn)能形成制約的是上游的主要材料，藍寶石基板、MO氣體等。而LED的這些上游材料行業(yè)進入壁壘高，由國外少數(shù)公司控制，而且襯底的主要生產(chǎn)商毛利率在不斷提高，說明市場的原料供應的緊張程度。

經(jīng)過分析我們認為，2010年LED供應緊張，2011年會有所緩解，而且近兩年供給過剩情況不會很嚴重。隨著原有LED廠商和新的廠商在LED芯片上大規(guī)模擴產(chǎn)計劃的推出，投資者對于未來LED產(chǎn)能過剩日益擔憂。我們查閱了大量國外和臺灣機構(gòu)的研究，各機構(gòu)對于未來供給和需求的預測數(shù)據(jù)差異比較大，在產(chǎn)能過剩及其影響的問題上觀點并不統(tǒng)一。

綜合各方的觀點，我們認為，未來幾年將是LED產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長的黃金期。目前LED下游的需求逐漸擴散并呈現(xiàn)急劇增長的態(tài)勢，而各路資本也紛紛加大對上游供給產(chǎn)能的投入。至于未來是否會產(chǎn)生產(chǎn)能過剩亦或是不足，這主要取決于通用照明市場的大規(guī)模替代何時啟動，并接替背光源市場進一步擴大LED的需求。但無論未來市場變化如何，照明市場的啟動只是時間問題，而且不會很久。

我們認為，即使產(chǎn)能過剩也不可怕，我們依然看好LED行業(yè)中的龍頭企業(yè)。我們認為依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，如同任何一個新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程一樣，未來LED產(chǎn)業(yè)必然也會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，優(yōu)勝劣汰的過程。而長期從事LED研發(fā)和生產(chǎn)、具有豐富行業(yè)經(jīng)驗、技術(shù)領先、具有規(guī)模效益以及獲得下游客戶廣泛認可的公司必然是最后的贏家。行業(yè)中的龍頭企業(yè)憑借領先的技術(shù)、更高的品質(zhì)、規(guī)模經(jīng)濟等優(yōu)勢，會擁有更高的毛利率和更多的市場機會。

另一方面，中國的LED企業(yè)受到政府的補貼資助，同時憑借較低的人力成本和日益增長的國內(nèi)下游背光源需求，在全球競爭中成為后起之秀。