機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• 原材料價(jià)格的上漲趨勢(shì)有所減緩，部分產(chǎn)品價(jià)格甚至出現(xiàn)下跌
• 進(jìn)口替代的實(shí)現(xiàn)減輕國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)西方市場(chǎng)的依賴
• 行業(yè)調(diào)整也在某種程度上加速了產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)程
• 09年有可能會(huì)得到更多稅收方面的優(yōu)惠

自今年年中以來(lái)，原材料價(jià)格的上漲趨勢(shì)有所減緩，部分產(chǎn)品價(jià)格甚至出現(xiàn)下跌，這對(duì)企業(yè)控制成本構(gòu)成很大的利好。考慮到08 年大部分時(shí)間原材料的價(jià)格均在高位運(yùn)行，構(gòu)成較大的基數(shù)，我們判斷09 年原材料價(jià)格上漲的空間較為有限，有些原材料價(jià)格或許會(huì)出現(xiàn)震蕩。因此我們有理由相信上市公司的成本壓力將比08年有所減輕。

進(jìn)口替代的實(shí)現(xiàn)減輕國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)西方市場(chǎng)的依賴。

正由于過(guò)度依賴西方市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)元器件上市公司在本次的全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中受到了較大的沖擊。但目前國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)已經(jīng)在進(jìn)口替代的道路上付出了相當(dāng)?shù)呐?，且有些已?jīng)初見成效。隨著進(jìn)口替代程度的加深，行業(yè)受全球的負(fù)面沖擊可能會(huì)有所減輕，企業(yè)的盈利能力將有所恢復(fù)。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)能在一定程度上減輕需求放緩的壓力。

行業(yè)上市公司——尤其是部分子行業(yè)的龍頭公司——的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，有些公司的產(chǎn)業(yè)升級(jí)也已初見成效，只不過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的附加值的提升在幾年幾乎被其他不利因素吞噬殆盡。但我們換一個(gè)角度思考，正因?yàn)槠渌焕蛩氐膲浩?，產(chǎn)業(yè)升級(jí)更是顯得刻不容緩，因此本輪的行業(yè)調(diào)整也在某種程度上加速了產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)程。

09年有可能會(huì)得到更多稅收方面的優(yōu)惠。

今年由于高新技術(shù)企業(yè)資格需要重新認(rèn)證，因此部分公司在今年適用25%的企業(yè)所得稅率，而到明年如果獲得高新認(rèn)證將可以享受15%的優(yōu)惠稅率。此外，10 月國(guó)家剛上調(diào)了部分產(chǎn)品的出口退稅率，這對(duì)行業(yè)內(nèi)部分公司也構(gòu)成利好，我們不排除未來(lái)更多產(chǎn)品的出口退稅率會(huì)被提高的可能性。